A XP Investimentos afirmou que a Hapvida apresentou um forte conjunto de resultados no quarto trimestre, ofuscado por provisões do SUS acima do esperado. “Em termos de margens, houve uma pressão esperada sobre os custos médicos, pois a covid-19 alterou a sazonalidade do quarto trimestre”, diz o relatório.
“O foco no curto prazo deve ser na fusão com a NotreDame Intermédica que deve criar muito valor por meio de sinergias. Reiteramos nossa recomendação de compra para a ação e nosso preço alvo de R$ 21 por ação”.
O número de beneficiários de planos de saúde atingiu 3,744 milhões, um aumento de 6,6% ao ano e 1% acima das estimativas. O número de beneficiários de planos odontológicos atingiu 2,929 milhões, um aumento de 4% em relação e 0,6% abaixo do projetado.
Com relação ao tíquete médio dos planos de saúde, houve aumento de 5,8% em relação ao ano anterior, mas 2,3% a menos que a XP esperava. O tíquete médio dos planos odontológicos ficou praticamente estável no ano.
A receita líquida atingiu R$ 2,27 bilhões, um aumento de 27,3% ao ano, ficando apenas 1,1% abaixo das estimativas da corretora.
A sinistralidade caixa atingiu 59,5%, um aumento de 2,7 pontos percentuais em um ano, pois houve um aumento atípico de procedimentos eletivos que foram adiados de meses anteriores devido à pandemia.
A surpresa negativa foi relacionada às provisões do SUS que atingiram R$ 106 milhões no trimestre contra R$ 69 milhões no quarto trimestre de 2019, o que representa uma pressão de 0,8 ponto percentual nas margens.
De acordo com a companhia este aumento está relacionado com um maior número de faturas do SUS emitidas no trimestre, visto que a emissão de faturas foi suspensa durante o segundo e terceiro trimestres de 2020.
Este impacto foi parcialmente compensado por menores despesas gerais e administrativas como percentual da receita, consequentemente, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) atingiu R$ 432 milhões no trimestre, 15,2% acima do ano passado e 6,2% abaixo das estimativas da XP.
“Em suma, apesar das maiores provisões para o SUS, a Hapvida apresentou um forte desempenho no ano com um aumento de 64% no Ebitda e uma expansão de 1,7 ponto percentual nas margens. Além disso, a geração de caixa livre totalizou R$ 1,5 bilhão em 2020, um aumento de 52% em relação a 2019, o que confirma a forte capacidade operacional da Hapvida, reforçando nossa visão positiva sobre a empresa”, diz.